Por la escalada del dólar y la inflación, suben las tasas de plazo fijo

27 / abril / 2023 Economia

En plena tensión cambiaria y con un flojo dólar agro, el mercado está expectante. Qué esperan expertos y cuáles son los riesgos que advierten.

Fuerte aumentos en las tasas de los plazo fijo

n la tercera semana de vigencia, el dólar agro sigue sin dar los frutos esperados, por lo cual el Banco Central este miércoles quebró una racha compradora de cuatro jornadas consecutivas en el mercado único y libre de cambios, lo que complica acumular divisas en un escenario donde el stock de reservas netas está en un nivel crítico en torno a los u$S1.000 millones, según los cálculos privados.

A su vez, el dólar blue bajó $21, y cerró en $474 tras haber tocado el martes un récord de $495 lo que los analistas atribuyen a una reacción lógica ante la intervención que está realizando el Banco Central en el mercado de bonos para que bajen las divisas financieras, Contado con Liquidación y MEP. El blue acumula en lo que va de esta semana un alza de $ 32

Ante la magnitud de la escalada del dólar blue en la última semana, el magro desempeño del dólar soja 3, y la aceleración inflacionaria, en el mercado hay cierta expectativa de si mañana el BCRA podría volver a subir la tasa de interés. Y es que uno de los factores que para los analistas impulsó la corrida cambiaria de los últimos días que la suba de la tasa de política monetaria y en el rendimiento de los plazos fijos 300 puntos básicos que dispuso el BCRA el jueves último se quedó corta al perder contra la inflación de marzo y la proyectada para abril.

Dólar agro: el BCRA quebró la racha compradora

El BCRA registró este miércoles un saldo neto vendedor u$s49 millones por su intervención en el mercado cambiario oficial, con lo cual la entidad monetaria cortó una racha compradora de cuatro ruedas seguidas en terreno comprador.

Retomó la postura vendedora ante una desaceleración en el ritmo de liquidación bajo el dólar soja, y porque se reanudó la demanda de importadores luego de unos días de parálisis por el ajuste de los cambios normativos que implicó las recientes restricciones adoptadas por el BCRA.

El complejo agroexportador aportó este miércoles a través del esquema del dólar soja 3 divisas por u$s35,439 millones, el segundo monto más bajo desde el lanzamiento de la medida. Así, el volumen liquidado por esta vía suma unos u$s1.456 millones.

De esta manera, el saldo favorable acumulado en abril se achicó de los u$s 230 millones que sumaba hasta ayer a u$s181 millones, mientras que la entidad monetaria acumula en lo que va del año un monto de ventas netas superior a los u$s2.800 millones.

Dólar agro: ¿qué perspectivas hay?

Vitelli sostuvo que “la comercialización genuina viene frenada, el precio de los exportadores hoy estuvo en torno a los $ 97.000 (por tonelada de soja), y alguna que otra oferta puntual en $ 100.000, pero no son valores que traccionen ventas”.

“Por lo que he hablado con productores, no hay demasiada intención para vender a estos valores y la incertidumbre que genera también la volatilidad del dólar les hace ponerse más resistentes a la venta”, comentó. Y vislumbra que “en la medida que no se aclare un poco el panorama, no veo demasiadas mejoras en el escenario comercial por parte de la soja”.

Un informe de PPI también prevé que “la liquidación por dólar soja está perfilada a seguir menguando, ya que los exportadores no tendrán mucha más soja por liquidar y los productores a un precio efectivo percibido inferior al anterior al lanzamiento del programa (dada la disparada de los dólares) seguirían renuentes a vender”.

“En base a estos elementos, no cabe esperar que las reservas netas crezcan mucho más desde el nivel actual de u$s1.086 millones”, estimaron,. Y alegaron que si a eso se suma los dólares que usa el BCRA para intervenir en las divisas financieras “tenemos la certeza de que la tensión va a continuar”.

Dólar blue: ¿por qué bajó?

El dólar blue cerró este miércoles con una caída de $ 21 a $ 474, mientras que los dólares bursátiles finalizaron con altibajos. El CCL finalizó a $ 469, por lo que subió 0,7% mientras que el MEP terminó en $ 446,43, un descenso de 0,2%.

El analista financiero Christian Buteler afirmó que “el gobierno interviene para bajar los dólares financieros y por arbitraje el dólar blue cae”. De todos modos, consideró que “lleva 15% de suba desde el inicio de la corrida, es aún un precio de corrida, no es un acomodamiento normal”.

Según su visión, que el dólar informal “siga bajando depende principalmente de la intervención del BCRA en los dólares financieros, si vos logras tranquilizarlos, probablemente el blue se va a calmar”.
En ese marco, el experto aseguró que el dólar blue “todavía está buscando el nuevo nivel” en medio de un escenario económico frágil y de incertidumbre política.

Vitelli concordó que “era esperable que hoy el blue baje, porque a $ 500 pesos no había demasiados compradores, y el mercado ya lo notaba como caro, y la intervención que se da en las divisas financieras también le pone presión a la baja, porque termina arbitrando”.

Tasas: expectativa por eventual suba

Un informe de Delphos advierte que “es probable que las intervenciones con dólares continúen para mantener bajo control la dinámica de los dólares financieros” pero “mantener este esfuerzo por varios días más puede tener un costo importante para las reservas, variable sobre la cual justamente existe un profundo temor dado su bajo nivel”.

Más allá de la intervención oficial para mantener a raya al CCL y MEP, en el mercado hay expectativa por si este jueves en la reunión de directorio del BCRA podría definirse una nueva suba de la tasa de interés, en un contexto de tensión sobre las reservas, magro desempeño del dólar agro, una escalada de dólar blue que noquéo al plazo fijo en la última semana, y la mayor aceleración inflacionaria.

La autoridad monetaria dispuso el jueves último subir la tasa de la Leliq a 28 días 300 puntos básicos o 3 puntos porcentuales, y elevarla de 78% anual (TNA) a 81 %, con lo cual el rendimiento del plazo fijo tradicional a 30 días de hasta $10 millones para personas físicas pasó a ser de 6,7% mensual.

Para los analistas, el ajuste se “quedó corto” porque pierde contra la inflación de 7,7 de marzo, y contra las proyecciones inflacionarias de abril que van de 7% a 8%. Y fue una de las razones que disparó a los dólares paralelos.

Tasas y plazo fijo: ¿qué prevén los analistas?

En PPI remarcaron que en la licitación de deuda del miércoles el Tesoro convalidó suba de tasas. La LEDE se colocó a una Tasa Efectiva Anual de 135,6% lo cual es una suba de 310 puntos básicos respecto a la semana pasada”.

“No descartamos un nuevo retoque de tasa por parte del BCRA este jueves, dado que al mercado le supo a poco el movimiento de la semana anterior. Una hipótesis que manejamos es que el Banco Central quizás no subió la tasa en la magnitud que hubiera deseado para evitar canibalizar al Tesoro en esta licitación tan complicada”, esgrimieron.

En ese sentido, Emiliano Anselmi, analista de PPI cree que “dejar la tasa en el nivel que está no tiene sentido” y estimó que si el BCRA “quisiera shockear al mercado podría subir la tasa en 500 o 600 puntos que sumada al alza de la semana pasada implicaría un aumento de 800 o 900 puntos”.

En sintonía, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras opinó que “no me sorprendería y creo que sería lógico” que el BCRA suba la tasa. Y argumentó: “el dólar oficial viene al 8.2% TEM (Tasa Efectiva Mensual) y acelerando desde el 18 de abril. Si ubican la tasa en torno a esos valores estaríamos hablando de un hike bien agresivo de aproximadamente 1.500 puntos básicos y una leliq 28 días al 96% TNA”. Estimó que “para empatar una inflación del 9% tendría que ser un hike del orden de los 3.000 puntos básicos con tasa de política monetaria en 111%TNA pero no me lo imagino en ese nivel”.

De igual mirada, el analista financiero Gustavo Ber juzgó que “resultaría conveniente y oportuno una nueva suba de tasa, mínimo del orden de los 400 puntos básicos. (85%) en busca de mejorar los rendimientos en pesos, y así utilizarla como una de las herramientas para alcanzar una etapa de mayor estabilidad cambiaria”.

(iProfesional)